Swap
Derivado financiero mediante el que dos partes intercambian corrientes de pagos calculadas según reglas pactadas; en un swap de tipos de interés suele intercambiarse un flujo fijo por uno variable sobre un principal nocional.
QUÉ SIGNIFICA
Un swap o permuta financiera es un derivado, no un seguro convencional ni una modificación automática del préstamo. En un IRS, las partes calculan pagos sobre un importe nocional y liquidan las diferencias o flujos según el contrato. Puede utilizarse para cubrir riesgo de tipos, pero también puede generar pagos relevantes si el mercado evoluciona en sentido contrario al esperado.
Cuando está asociado a una financiación inmobiliaria debe analizarse como contrato financiero con valoración y costes de cancelación propios.
QUÉ NO ES / NO CONFUNDIR
No es una hipoteca ni un seguro; es un instrumento financiero derivado separado o incorporado a una estructura financiera.
CUÁNDO APARECE / CÓMO SE USA
Cobertura de riesgo de tipos o exposición especulativa, especialmente en financiación empresarial/profesional.
REQUISITOS / REGLAS
Hay que identificar contraparte, nocional, índice, frecuencia, vencimiento y reglas de terminación/valoración.
CÁLCULO / INTERPRETACIÓN
Las liquidaciones se obtienen comparando los flujos pactados sobre el nocional; el nocional normalmente sirve de base de cálculo y no se intercambia como principal en un IRS estándar.
DOCUMENTACIÓN / CÓMO SE ACREDITA
Confirmación/contrato marco del derivado, anexos, liquidaciones y valoraciones de mercado.
EFECTOS / CONSECUENCIAS
Convierte económicamente parte del riesgo de interés, pero puede crear obligaciones de pago y coste de cancelación.
DIFERENCIAS CON CONCEPTOS PRÓXIMOS
Tipo fijo de un préstamo = condición del préstamo; IRS = contrato derivado cuyos flujos pueden compensar económicamente un tipo variable.
POR QUÉ TE IMPORTA
Puede alterar radicalmente el perfil económico de un préstamo y generar una posición con valor de mercado positivo o negativo independiente del capital hipotecario.
EJEMPLO PRÁCTICO
Empresa con deuda variable contrata un IRS para pagar fijo y recibir variable. Si los tipos caen, la cobertura puede generar liquidaciones a su cargo aunque la cuota del préstamo variable baje.
DEPENDE DE
Del nocional, tipos fijo/variable, índice, fechas de liquidación, vencimiento, garantías y cláusulas de terminación anticipada.
ERRORES FRECUENTES
Confundir nocional con deuda; afirmar que elimina todo riesgo; o ignorar el valor de mercado al cancelar.
OJO CON ESTO
No lo describas simplemente como “un seguro contra subidas”. Un derivado puede tener coste de salida y pérdidas de mercado.